De finansiella instrument som vi hittills har ansett - aktier, obligationer, råvaror och valutor - brukar kallas kontantinstrument (eller ibland primära instrument). Värdet av kontantinstrument bestäms direkt av marknader. Däremot erhåller ett derivat sitt värde från värdet av någon annan finansiell tillgång eller variabel. Ett aktieoption är till exempel ett derivat som härleds från värdet av ett lager. En ränteswap är ett derivat eftersom det härleder sitt värde från ett ränteindex. Den tillgång där ett derivat härrör från dess värde kallas den underliggande tillgången. Priset på ett derivat stiger och faller i enlighet med värdet av den underliggande tillgången. Derivat är utformade för att ge en avkastning som speglar avkastningen som erbjuds av de instrument som de är baserade på.
Som exempel anges några standardderivat nedan. De vanligast handlade derivaten - terminer, terminer, optioner och swappar - kommer att beskrivas närmare.
Asiatiskt alternativ - Kallas också ett genomsnittligt alternativ, det här är ett alternativ som är kopplat till genomsnittsvärdet för en underliggande tillgång på en viss uppsättning av datum under alternativets löptid.
Korgalternativ - Ett alternativ med en vinst som är kopplad till en portfölj eller "korg" av tillgångar som Fortune 500.
En räntehatt är ett alternativ att skyddar innehavaren från uppgångar i korta räntor genom att göra en betalning till innehavaren när ett underliggande ränteindex överstiger en angiven streck- eller kappränta.
A kreditderivat är ett OTC-derivat som är utformat för att överföra kreditrisk från en part till en annan. Genom att syntetiskt skapa eller eliminera kreditrisker tillåter de institutionerna att hantera kreditrisker mer effektivt. Kreditderivat tar många former. Tre grundläggande strukturer innefattar: kreditvärde, totalavkastning och kreditlänkade swappar.
A swaption är ett OTC-alternativ på en swap. Vanligtvis är den underliggande swappen en vaniljränteswapp. Om inte annat anges, så använder vi termen i den här artikeln. Termen "swaption" kan dock användas för att hänvisa till ett alternativ på någon typ av swap.
Det finns också en något godtycklig skillnad mellan vanilj och exotiska derivat. Den förra tenderar att vara enkel och vanligare, den senare är mer komplicerad och specialiserad. Det finns ingen definitiv regel för att skilja den från den andra, så skillnaden är mestadels en fråga om anpassning.
Derivat skiljer sig vidare från kontantinstrument eftersom de är kontrakt mellan två eller flera parter. (Notera att de största undantagen till detta är teckningsoptioner och konvertibla obligationer som faktiskt är tillgångar).Dessa kontrakt är löften att förmedla äganderätten till en tillgång i stället för själva tillgången. Liksom andra kontrakt representerar derivat ett avtal mellan två parter. Avtalsvillkoren är mycket flexibla och kontraktet har ett fast start- och slutdatum.
Investerare använder derivat för att fånga vinster som beror på prisvariationer i den underliggande investeringen. På grund av detta kallas derivat ofta som hyrda investeringar. Naturligtvis, när hävstångseffekten används, kan resultaten, både positiva och negativa, förstärkas kraftigt.
Derivat används i allmänhet för att säkra risker, men kan även användas för spekulativa ändamål. Till exempel kommer en asiatisk investerare som använder amerikanska dollar att köpa aktier i ett amerikanskt bolag (handlas på en utbyte i USA) utsättas för valutarisk när hon säljer aktierna och omvandlar dollar tillbaka till sin hemvaluta. För att säkra denna risk kunde investeraren köpa derivat - valutaterminer - att låsa in en gynnsam valutakurs.
Trots riskerna är derivat också attraktiva för investerare eftersom de handlar för en bråkdel av priset på den underliggande tillgången, vilket gör det möjligt för investerare att kontrollera mer av en tillgång för mindre pengar.
Eftersom derivat är kontrakt kan nästan allting användas som en underliggande tillgång. Det finns även derivat baserade på väderdata, såsom mängden regn eller antalet soliga dagar i en viss region.
Alternativ är den vanligast förekommande typen av derivat. Ett optionsavtal ger ägaren rätt att köpa eller sälja en tillgång till ett fast pris före eller före ett visst datum. Övriga produkter inkluderar terminsavtal, terminskontrakt, teckningsoptioner och swapkontrakt. De vanligaste underliggande tillgångarna är aktier, obligationer, råvaror, valutor, räntor och marknadsindex.
Viktiga punkter att komma ihåg:
- Derivat är avtal mellan köpare och säljare.
- De kallas "slöseri" tillgångar eftersom de har ett definierat och begränsat liv med en uppsättning initierings- och utgångsdatum. Värdet av ett derivat minskar när det närmar sig utgångsdatumet.
- I allmänhet bestäms eller utbetalas utbetalningen vid utgångsdatum, även om detta inte är sant i alla fall.
- Ibland byts ingen pengar i början av kontraktet.
- Kassa eller spotpris är det pris som en investerare skulle behöva betala för omedelbart köp.
Vi kommer att fördjupa sig på dessa punkter som lärdomarna fortskrider.
Börsnoterade jämförbara derivat
Liksom deras underliggande kassainstrument handlas vissa derivat på etablerade börser (New York Stock Exchange, French CAC eller Chicago Board of Trade). Dessa kallas valutarelaterade derivat och har i allmänhet mycket standardiserade termer. Fördelen med börshandlade derivat är att reglerade börser ger clearing och regleringsskydd till investerare.
Många andra derivatinstrument, inklusive terminer, swappar och exotiska derivat, handlas utanför de formella etablerade börserna.Dessa är över-the-counter eller OTC-handlade derivat. De kan skapas av två motparter med mycket flexibla villkor och ett nästan oändligt antal underliggande tillgångar eller tillgångskombinationer. På OTC-derivatmarknaden fungerar stora finansiella institutioner som derivathandlare, anpassning av derivat för kundernas specifika behov.