Standard VI innehåller tre delsektioner:
- Standard VI-A: Upplysningar om konflikter
- Standard VI-B: Transaktionens prioritet
- Standard VI-C: Referensavgifter
Standard VI-A: Upplysningar om konflikter
Medlemmar och kandidater måste göra fullständiga och rättvisa upplysningar om alla frågor som rimligen kan förväntas försämra deras oberoende och objektivitet eller störa respektive uppgifter till sina kunder, potentiella kunder och arbetsgivare. Medlemmar och kandidater måste se till att sådana uppgifter är framträdande, levereras i vanligt språk och kommunicerar relevant information effektivt.
Motivering bakom standard VI-A
Som med övriga standarder enligt kategori IV är den primära avsikten med denna standard att skydda arbetsgivaren. Fullständig avslöjande är en standard som uppfylls med viss motstånd av dem som vill skydda sin integritet, men principen erkänner det större godet som kommer från nödvändiga upplysningar.
I strid med skyddet av intressekonflikter skyddar kunderna och allmänheten - i standard IV-B återkommer samma princip som den avser relationer med kunder och framtidsutsikter. Att tilldela två separata normer till riktlinjen visar att intressekonflikter är avgörande för investeringsindustrin, eftersom de potentiellt påverkar de sista tre orden i etiket: "oberoende professionell bedömning". Enligt CFA-institutets uppfattning kan ett positivt ägande i ett företags bolag eventuellt leda till förskjutning till förmån för säkerheten, särskilt i större företag där en inflytelserik portföljförvaltare ofta kan flytta marknaden till förmån för hans eller hennes personliga innehav helt enkelt genom att rekommendera sitt köp för kundkonton eller för en fond som han eller hon hanterar.
Riktlinjer för intressekonflikter som utformats av överensstämmelseavdelningar verkar ofta överdrivna från utsidan, men denna regel är viktigare än någonsin i dagens miljö, där det enda utseendet på en konflikt kan ligga till grund för en rättegång. Juridisk vägledning tenderar att vara riskfylld och arbetar mot regler och föreskrifter som inte kommer att utmanas av en domstol. Det finns lite att vinna med att argumentera för att "du är etisk och inte kommer att vara opartisk" - dessa regler är utformade för att ge en rättslig grund så att alla är föremål för samma riktlinjer, och följaktligen måste en trovärdig följsamhet av dessa regler följas.
När det gäller personligt ägande av värdepapper noteras att den första delen av denna standard helt enkelt kräver upplysningar till arbetsgivaren för alla värdepapper som ägs. Baserat på denna information och baserat på företagets verksamhet kan företaget utfärda ytterligare begränsningar som kan begränsa personlig handel med vissa värdepapper. Standardens andra del säger att för varje internt direktiv som införs är arbetstagaren helt skyldig att hedra vad arbetsgivaren kräver.Med andra ord bryter det inte bara en företagsregel; Det bryter också upp koden och standarderna och en person skulle kunna bli föremål för sanktioner från både hans eller hennes företags överensstämmelseavdelning och CFA-institutets yrkesstandarder och policyutskott.
Om CFA-nivå 1-tentamen visar en intressekonfliktsituation, är det vanligtvis värt att välja ut det val som verkar vara mest överdrivet när det gäller information och kommunikation. Att ignorera eller misslyckas med att rapportera något är nästan säkert fel väg att gå!
Nuvarande versus Reviderad : Standarder som berör intressekonflikter har för första gången gruppats under eget romerska nummer (VI, intressekonflikter) - en indikation på deras betydelse för yrket. Traditionellt har Standarder organiserats i förhållande till den berörda enheten (Arbetsgivare, Kund, Investering Offentlig), men intressekonflikter har en tendens att påverka alla dessa förhållanden. |
Användning av standard VI-A
Här är några problematiska situationer att vara medveten om när du testas på denna standard på provet:
- Att en transaktion är liten och obetydlig är inte Det är en giltig ursäkt för att bryta mot denna standard . En examensfråga kan beskriva en situation där en analytiker köpte endast 10 aktier i ett lager som var på företagets begränsade lista och berättade att han köpte den till sin 10-åriga dotters collegefond (provsituationer försöker ofta att maska överträdelser genom att de verkar oskyldiga), men dessa detaljer spelar ingen roll. Ja, att köpa 10 aktier av ett lager för ett barns konto har ingen väsentlig effekt på ens förmåga att vara opartisk. Man måste emellertid strängt följa reglerna om intressekonflikt eftersom de är etablerade inte bara för att förhindra materiella konflikter, utan också för att undvika konflikter och för att fastställa den rättsliga grunden att dessa regler tillämpas universellt.
- Lämna inte ett beslut om huruvida du ska rapportera något till individens eget gottfinnande . När du är i tvivel, rapportera relationerna eller de köpta värdepapperen till övervakningsansvarig eller annan lämplig person och ge arbetsgivaren chansen att avgöra om en intressekonflikt existerar i en viss situation.
- Omedelbara familjemedlemmar är i allmänhet föremål för samma upplysningsregler . Om du stöter på en fråga om ämnet på tentamen, svara inte att en person inte var skyldig att anmäla en väsentlig position i ett företag helt enkelt på grund av att aktien var registrerad i hans hustrus namn. Det skulle vara fel.
- Uppge "quid pro quo" affärsrelationer . Exempelvis visar Handelshandboken (sidan 54) exemplet på en rådgivare som använde en liten mäklare / återförsäljare för handel, trots att den mäklare / återförsäljaren inte gav konkurrenskraftiga priser - relationen fanns eftersom rådgivaren var mottagande remisser i gengäld (en quid pro quo) och mäklare / återförsäljare var en gammal högskolevän.Detta scenario visar ett misslyckande att agera i kundens bästa och är ett brott mot standarden som styr intressekonflikt.
- En analytiker är också styrelseledamot . Här är en sammanfattning av eventuella konflikter:
- . Ett företag ändrar det sätt som det kompenserar sina portföljförvaltare, övergår till en incitamentsplan där mer tyngdpunkt ligger på kortsiktiga (ettåriga) prestationsnummer (relativ outperformance). Tidigare var det primära incitamentet efterföljande femåriga siffror. Det nya incitamentet utgör en väsentlig förändring av hur konton hanteras och måste lämnas till kunder. En analytiker lägger fram en del gynnsam forskning
- . En analytiker har alternativ som upphör att vara värdelösa om inte det underliggande aktiekursen kan rallya under de närmaste månaderna. Analytikern skriver upp en köprekommendation på lageret för att hjälpa till att antända en rally. Är denna åtgärd ett brott? Även om situationen uppvisar en uppenbar intressekonflikt, är analytikern fri att göra en sådan rekommendation, förutsatt att (a) det finns en rimlig och tillräcklig grund och (b) det finns upplysningar om ägande i optionerna och det faktum att de utgår. På examensdagen, när du presenteras med en situation och ombedd att utvärdera om det verkligen är en intressekonflikt, fråga om den informationen verkar vara väsentlig. Skulle en rimlig person se det som att skapa en potentiell bias? Standarden kräver att du tar del av försiktighetssidan - det verkar trivialt för en person (t.ex. "Jag arbetade en gång hos en mäklare / återförsäljare, och för 10 år sedan deltog vi i ett försäkringsbrev för preferensaktier i det här företaget.") Kan betyda ganska till en annan.
- Hur man överensstämmer Anmäl ett fördelaktigt intresse för eventuell säkerhet som rimligen kan anses att störa det enskilda ansvaret för att göra subjektiva åsikter i sitt dagliga arbete.
Redovisa alla sådana värdepapper som ägs av ens närmaste familj och eventuella konton (t.ex. familjeförtroende) över vilka man har investeringsbefogenhet.
Rapportera alla transaktioner för dig själv och familjer.
- Rapportera alla externa relationer som kan utgöra en konflikt (t.ex. medlemskap i styrelsen, förvaltarpositioner).
- Följ alla internt direktiv av ett företag.
- Diskutera intressekonfliktfrågor med överensstämmelsesansvarig och närmaste handledare (eller juridisk rådgivare, om det är lämpligt) innan du vidtar några åtgärder.
- Fallstudie
- Om en analysanalytiker hustru tjänar på styrelsen i ett företag och analytikern skriver en forskningsrapport som rekommenderar att man köper aktierna, kan ett sådant förhållande skapa en särskild fördel för företaget och de aktier.En kund kan läsa forskningsrapporten och säga, "Jo, självklart gillar den här killen stocken - hans fru tjänar i styrelsen. Han rekommenderar nog bara att den ska stödja henne." Klienten kan se fruens plats på brädet som en faktor som gör det omöjligt att göra en objektiv och objektiv rapportering. Även om forskningen är noggrann, fullständig och fullt stödd, är det de materiella relationerna - som skapar en intressekonflikt i vissa människors ögon - som måste vara fullständigt representerade och tydligt avslöjad för kunden och fundera över om man ska agera på rekommendationen. Att inte avslöja sådan information anses vara orättvist för kunden och en etisk kränkning.
- Materialrelationer
Standard VI-A skapades för att ta itu med situationer där det finns väsentliga relationer i samband med företag som också är föremål för forskningsrapporter och investeringsrekommendationer. Det enda krav som förknippas med denna standard är en beskrivning av förhållandet - vilken slags potentiell konflikt har den här personen? Upplysningen bör göras på ett enkelt språk, så att den väsentliga informationen överförs till kunden, som behöver veta.
För ovanstående fallstudie skulle utlämningen "En omedelbar familjemedlem sitter i styrelsen" på första sidan i rapporten lägga analytikern i enlighet med standarden. Att avslöja att det är analytikerens fru kan ha ännu större betydelse, men analytiken har också rätt till privatliv och "närmaste familjemedlem" är allt som krävs av standarden.
Standarden gäller framförallt situationer där en analytiker rekommenderar aktien och även behåller en personlig placeringsposition i aktierna. Vissa människor kanske ser denna typ av konflikt i ett positivt ljus - som "analytiker tycker om att det är tillräckligt för att äga det". Viktiga relationer som kräver upplysningar innefattar, men är inte begränsade till, följande:
Material som har ett värdefullt ägande av värdepapper (själv eller närmaste familj)
Försäkringsrelationer mellan företaget och analytikerens firma
Mäklare / återförsäljare t ex om den här mäklaren gör en marknad i aktien)
- Styrelsen, behålls som konsult mm
- Omedelbara familjeförhållanden (t.ex. maka som är anställd där)